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　　本年9月3日，上海益诺念念生物技巧股份有限公司（简称“益诺念念”）在上交所科创板上市。10月末，公司交出上市以来的首份得益单，从财务数据看公司功绩阐扬不尽如东说念观点，营收增速逐年下滑，利润阐扬一改往年强势增长的趋势，已出现同比着落。

　　具体而言，2024年前三季度，益诺念念达成营收8.82亿元，同比增长10.46%，营收增速创历史新低。往日4年，公司营收增速分歧为36.36%、74.3%、48.35%、20.32%。达成归母净利润1.33亿元，同比着落26.47%；达成扣非净利润1.21亿元，同比着落27.53%，均为历史初度出现同比着落。

　　贵寓显露，益诺念念是一家提供非临床磋商及临床检测等劳动的CRO企业，其中非临床CRO业务是益诺念念主要的收入起原，占举座营收比例历久保捏在90%以上。2023年，非临床CRO业务的举座收入占比更是高达96.25%。

　　非临床CRO板块具体包括非临床安全性评价、非临床药代能源学磋商、非临床药效学磋商。其中，安全性评价业务为其中枢业务，2021年和2022年，益诺念念非临床安评业务分歧达成营收2.90亿元、4.14亿元，占举座收入的83.96%、82.31%。

　　安全性评价管当事者要包括协助客户在履行室条目下开展多样毒理履行，以笔据适用监管轨则及说念德法式评价其候选药物的安全性和决定后续东说念主体教师的顺应剂量鸿沟。而履行动物是开展非临床安全性评价、药效学与药代能源学磋商的载体。

　　相较于啮齿类履行动物模子，非东说念主灵长类动物模子（履行猴）与东说念主的亲缘联系更近，2001年颁布的《中国履行动物资量国度法式》明确轨则，统统新药的研发和疾病的会诊、颐养挨次的成立与校正等，齐必须得到在非东说念主灵长类身上获取可靠论断后，能力过问临床磋商。

　　而履行猴恰是益诺念念开展业务的主要原材料。招股书显露，2020年至2023年上半年，公司波及使用履行用猴的业务产生的收入分歧为1.17亿元、2.60亿元、4.14亿元、2.80亿元，占主贸易务收入的比例分歧为35.12%、44.77%、48.00%、53.32%，呈捏续上升趋势。

　　因此，履行猴的价钱波动径直影响公司中枢业务的资本，进而影响公司举座的盈利才略。2020年新冠肺炎疫情爆发后，相应的药物和疫苗研发需求激增，2021年NMPA审评通过IND的翻新化学药和翻壮盛物成品数目达成翻倍，翻壮盛物药研发飞腾赶紧拉动了临床前安评的履行猴用量，导致市集供求错配，履行猴价钱捏续飙升。

　　受此影响，主营非临床安全性评价业务公司毛利率有所承压。益诺念念同业业可比企业中，昭衍新药销售收入相通主要起原于非临床安全性评价业务，可看成对标企业。2021年-2023年，受履行猴价钱增长以及竞争加重，订单价钱着落影响，昭衍新药毛利率逐年下滑，各期内分歧为48.73%、47.90%、42.62%。

　　而益诺念念毛利率却出现逆势增长，同时毛利率分歧为38.40%、40.35%、43.63%。益诺念念在招股书中暗示，导致这一现象出现的原因在于，公司对履行用猴按照资本口头进行计量，因储备履行用猴时分较早，资本较低，使举座履行用猴资本核算时相对昭衍新药随行就市的司帐核缠绵价表情存在各异，使得公司履行用猴资本高涨速率慢于订单价钱高涨速率。

　　但是上市之后，公司毛利率却出现断崖式着落，2024年前三季度销售毛利率暴减至36.29%，公司又暗示主要由于前期储备履行用猴的销耗，履行用猴结转资本与订单缔结时点的市价基本一致，不存在非凡差价，固然履行用猴资本有所裁汰，但是不及以弥补订单价钱着落带来的影响。

　　两种不同司帐惩处表情是否是为了好意思化功绩？此外，从存货减值的时点来看，益诺念念或刻意将减值时点延至上市之后。自2020年开动，履行用猴供给弥留，2021年、2022年，益诺念念、昭衍新药均加大了履行用猴的计谋储备。

　　2023年，跟着CRO市集需求的缩减，新缔结单数目下滑，履行猴价钱由涨转跌。中国政府采购网2023年7月14日挂出的一则北京化工大学食蟹猴采购表情公开招标公告显露，北京化工大学拟采购合适国度履行动物资量法式的食蟹猴及12个月的单笼履行猴饲养劳动，采购数目是30只，预算金额是240万元，折合下来每只采购金额约8万元。

　　据益诺念念招股书显露，2021年、2022年及2023年，公司履行用猴的采购单价分歧为5.53万元/只、10.78万元/只及9.37万元/只，可见已出现减值迹象。2023年，由于履行猴市集价下滑，昭衍新药计提了2.9亿生物钞票公允值亏蚀，同时益诺念念仅计提了400余万元的存货跌价准备。

　　而在上市一个月后，公司发布对于计提信用减值损结怨钞票减值准备的公告，2024年1-9月公司计提信用减值准备和钞票减值准备缠绵4370万元，其中超8成为存货跌价亏蚀及契约践约资本减值亏蚀。

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